■本報記者 矯 月
分析人士指出，目前公司主營業務遭遇瓶頸，靠高利貸業務來錢似乎是唾手可得的事情，但公司對高利貸的依賴可能會進一步削弱對主業的創新動力
通過投身高利貸市場，不少上市公司的確獲得了不菲的收益，尤其是ST波導，不但在2010年解決了“摘星”的難題，還在2011年實現了高增長。
中信證券首席投資顧問陸家為向《證券日報》記者談到：“ST波導的大筆放貸，短期對公司有一些幫助，但不是長久之計。這種狀況不是很正常。”由于主營業績不景氣，公司也在積極尋求解決辦法，在公司資金充裕前提下短期可以考慮用一些快速來錢的解決辦法。但對公司主業長期不構成影響。
委托貸款取代主業撐大梁
變現資產成放貸本金
曾有“手機中的戰斗機”之稱的手機制造商波導公司現如今已經風光不再，在國際名牌的擠兌下，國內的手機業度日如年。正是在這種大背景之下，ST波導不得不將手頭的資金放貸出去賺取高額利息以博取高利潤。
2010年，ST波導因全年實現凈利潤4225.92萬元而成功摘“星”。但這并不完全是主業的功勞，其背后有著委托貸款收益帶來的甜頭。年報顯示，2010年公司實現凈利潤約為4225.9萬元，委托貸款收益約為1628.9萬元，凈利潤中接近四成收入靠貸款獲得。
也許是嘗到了委托放貸的甜頭，ST波導在2011年加大了貸款的力度。至今年上半年， ST波導公布的2011年中報顯示其歸屬于上市公司股東的凈利潤為3514.58萬元，其中對外委托貸款所取得的收益為1773.83萬元，占凈利潤的比例達到50.47%。由此可見，ST波導大部分利潤來自于委托貸款的收益。
中央財經大學財務專家景小勇認為，委托貸款能為ST波導帶來巨額利潤，公司進行放貸也屬正常，但這只能是一種投資，而無法成為公司的主業。
公司需承擔放貸風險
放貸并非長久之計
“2008年以來，在信貸緊縮政策下，委托貸款已經成為一些上市公司投資理財的新途徑和資金短缺的房產開發商尋找救命錢的主渠道。委托貸款可以幫助企業進行資金管理，增加投資收益，減少資金專項使用風險。”中投顧問IT行業研究員李方庭認為，委托貸款中也可能存在著借款企業違約的風險。由于銀行不承擔貸款風險，所有的風險都由企業來承擔，因此在選擇委托貸款的時候一定要考慮到相關的風險系數。
此前，ST波導給青海中金的委托貸款就曾出現逾期不能收回的險情，這筆貸款期限自2010年5月5日至2011年5月4日止，但青海中金直到5月20日仍未能履行到期還款的義務。在ST波導采取積極措施進行催討后，終于在6月22日收回本金人民幣9000萬元整，相應利息亦同時結清。
據了解，位于浙江地區的ST波導存在著眾多需求貸款的企業，不少上市公司紛紛投身委托貸款追求利息收益。
在貸款需求過大之時，ST波導的放貸利率也是越來越高。半年報顯示，ST波導對榮安集團股份有限公司的貸款金額為1.5億元，貸款利率為11%；更有甚者，ST波導對淮安弘康房地產開發有限公司的貸款雖然只有5000萬元，但利率高達18%。
但是，景小勇認為，放貸的利息越高其風險就越大，特別是在無抵押物的時候，利率往往就很高。特別是對房地產行業放貸，其風險性更是加大。
放貸加速主業萎縮
需尋求業務轉型
“公司靠高利貸的收益只能說是暫時的，一旦信貸政策放松，公司委托貸款業務就會大幅縮減。目前，公司在主營業務方面遭遇瓶頸，靠高利貸業務來錢似乎是唾手可得的事情，公司對高利貸的依賴可能會進一步削弱對主業的創新動力。”李方庭說道：“對于波導將閑散資金用于放貸，主業可能會進一步萎縮。”
有數據顯示，ST波導的主營收入從超過10億元萎縮至2.15億元。陸家為則認為，ST波導手機主營業務萎縮，則需要積極尋求主營業務轉型。
此前，ST波導嘗試過轉型做汽車，但卻以失敗告終。年報顯示，2010年公司已經從一個品牌手機設計制造商，轉型為以手機及手機配件的設計生產和銷售為主要業務的企業。
而在這種情況下，李方庭建議，公司若要在主營業務上取得發展，需要真正從消費者需求角度出發做到真正的創新，可以避免與知名大品牌同質化競爭，可以通過細分群體，把自身品牌建立成為某個細分市場的購買標準，在消費者心目中留下某細分市場的代名詞。然而，對于波導而言，創新之路仍然十分艱難。
